企业年金产品是投资管理人和企业年金的受托人之间达成一致的个性化设计的投资管理方案。企业年金产品的设计理念应遵从养老金投资管理理念。任何一项养老基金投资计划，均同时对收益性、安全性和流动性有所要求。我们在企业年金的产品设计过程中还应充分考虑投资者（年金计划参与者）与年金计划资产的具体需求特性。

　　遵循现行法规的相关规定

　　企业年金的产品设计首先需要满足现有法律框架，遵守对所有合格的可投资品种、适用比例限制等方面的有关规定。2004年公布的 《企业年金基金管理试行办法》 （第23号令）第47条规定：企业年金基金财产的投资，按市场价计算应当符合下列规定：投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的20%；投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于基金净资产的50%.其中，投资国债的比例不低于基金净资产的20%；投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%.其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%.

　　据此规定，我们对所有企业年金产品的设计均需要满足以上的比例限制。从23号令现行规定来看，由于监管部门对大类资产配置进行了相对严格的限制，投资管理人在投资产品设计时更多地要在组合构造层面实现对投资产品个性化的处理。

　　充分考虑计划参与者的风险偏好

　　年金计划参与者的年龄结构、财富积累程度、风险偏好等均对投资者对投资品种的选择有很大影响。

　　目前我国企业年金计划的特点表现出两方面的矛盾特征：一方面，计划参与人员的年龄结构较轻，距离退休的时间较长，因此可投资的周期相对较长，风险承受能力也相对较高；但另一方面，由于计划尚处于初设阶段，各方当事人对年金计划运作和投资管理过程不太了解，风险厌恶程度较高，客观上又形成风险承受能力较弱的状况。

　　在企业年金产品设计过程中，我们将充分考虑年金计划参与者的风险承受能力和风险偏好，选择恰当的投资品种和策略。

　　充分考虑企业年金资金的特性

　　（1）安全性原则

　　这是企业年金基金投资的最基本原则。作为企业员工的 “养命钱”，企业年金投资的收益情况必将会影响计划受益人的生活水平以及计划参与者的积极性。因此，企业年金不能承担过高的风险。在企业年金基金投资时，必须采取严格的监管和管理措施，保证基金投资的安全性。

　　（2）盈利性原则

　　企业年金基金的保值增值依赖于基金的投资收益。当盈利性与安全性原则产生冲突时，应该在符合安全性原则的条件下追求投资收益的最大化。年金产品的长期期望收益率一般应高于同期银行存款利率和通货膨胀率。

　　（3）流动性原则

　　现阶段企业年金基金的筹集采用缴费确定性模式，其期限分为缴费期和给付期。缴费期一般期限较长，处于积累阶段，具有长期和稳定增长的特点，给付期可以预测，因此流动性要求较低。因而企业年金基金主要在进行长期投资时，保持适度的流动性。

　　（4）多元化原则

　　根据各国的投资经验，养老基金应采用多元化的投资，这是为了分散风险，获取较高回报的合理选择。如果投资比较集中，一旦发生风险，企业年金的损失较大，企业年金的安全性也就无法保证。

　　充分考虑资产负债的匹配程度

　　年金资产的管理不仅仅限于单一的对资产进行风险预算管理。企业年金的投资管理一个主要的特征是资产负债匹配的管理。

　　由于年金基金具有刚性约束的支付需求，因此年金基金的资产负债匹配管理主要是对年金基金组合资产的期限匹配和流动性匹配的管理。由资产负债匹配管理的目的就是识别和管理由于投资品种的现金流和刚性支付不匹配时出现的短缺风险和流动性风险。在这种方法下，企业年金产品的投资目标是保证组合的按期支付能力成为组合资产配置的重要约束，组合回报的重点转变成对组合盈余 （资产净现值－负债净现值）增值的追求。

　　综上所述，我们企业年金产品的设计理念可以概括为：充分考虑投资者的风险偏好和风险承受能力、严格遵守现有法律法规、在充分了解现有合格投资品种的基础上为客户选择适当的投资品种和投资策略，以满足不同年金计划对安全性、收益性和流动性的不同要求。

　　以博时基金为例，我们在以上投资理念的指引下为每一个年金客户设计产品。目前，公司现有的年金产品有如下特点：

　　一是产品线相对比较丰富。我们的标准年金产品在符合原劳动部23号令第47条规定的情况下，根据年金的生命周期设计了风险程度高低不同的产品系列。产品线覆盖了从低风险低收益的全债型、安全收益型到权益类资产占到规定上限 （30％）的灵活配置型等类型，可以一定程度上满足不同风险偏好和承受能力的客户需求。

　　二是产品特征符合企业年金的资金性质特征。在具体的权益类、固定收益类投资策略和品种的选择上，我们注重分析企业年金的资金性质和现金流进出特点，尽量匹配年金对稳定现金流的需求，例如重视对红利率较高的股票的投资等；固定收益类资产的选择方面，我们将尽量考虑具体券种的付息安排和年金现金流进出的契合程度等。

　　三是年金产品稳健、安全且收益率相对较好。企业年金的主要功能在于调剂参与者年轻与年老时的收入分配，产品的安全性比收益性更为重要。我们的年金产品线充分体现了对年金资产安全性的重视，同时也在承担适当风险的条件下争取较好的收益。