企业年金上调投资比例 理财机构虎视眈眈

有养老保障体系第二支柱之名的企业年金的投资现状，一直为市场关注。据了解，人力资源和社会保障部近日就《企业年金基金监督管理办法》征求意见，拟对企业年金的投资管理做出调整，投资比例放宽、投资成本降低、投资更趋灵活将是此次调整的主基调。对此分析人士表示，在“十二五”期间，预计最多将有1650亿元的企业年金可直接进入股市；但短期而言，其对股市的影响有限。

在目前股市弱势震荡过程中，上调企业年金投资股票的比例，却逐渐由传闻变为现实。

据了解，人力资源和社会保障部近日就《企业年金基金监督管理办法（修订草案）》（简称《办法》）向社会征求意见。《办法》取消了“投资股票的比例不得高于基金净资产的20%”的限定，要求“投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%”。这意味着股票投资比例可在原来的基础上提高10%，到“十二五”末期，企业年金可新增入市资金550亿元。

管理层引导增量资金入市

据悉，新的实施《办法》中，取消了“投资股票的比例不得高于基金净资产的20%”的限定，只要投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%即可。

“过去因为对股票投资有20%的上限，因此剩余的10%就只好去买股票型基金，买股票型基金就意味着要去开户，要付管理费，这是一笔不小的成本；如果持有大量现金，收益水平又太低。”有业内人士说，现在考虑到企业年金管家都有专业的股票投资团队，《办法》取消了单独对股票投资的比例上限，这意味着在整体风险可控的情况下，可以加大对股票市场的投资，同时降低投资成本，提高资金的运作效率。

新时代证券研发中心总监秦茂军在解读《办法》时说，企业年金过去叫“补充养老保险”，后来才更名为“企业年金”。作为职工的“养命钱”，过去规定其投资股票的比例不高于基金净资产的20%，主要是基于对企业年金投资运作安全性考虑。但随着年金运作的日趋成熟，上述投资规定过于保守，有必要适当放宽，增加年金的投资灵活度。而此次《办法》的调整，正是对上述呼声的回应。

为了增加入市资金量，管理层广开门路，引导增量资金入市，《办法》还将借鉴国际上主流的税收优惠模式，通过税收减免、返还等方式，对企业和个人缴纳企业年金给予税收优惠，这也将有助于企业年金规模的增加。

对市场的影响重在中长期

秦茂军认为，从目前来看，《办法》的实施对市场资金面的影响甚微。

这是因为，一方面，目前我国企业年金基数很小，到2010年底时的净资产不过3000亿元，目前可以增加的入市资金增量最多不过300亿元；另一方面，从《办法》中关于“投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%”的表述来看，30%的净资产并不一定都会配置股票，也有可能部分投资保险产品和非股票型基金。秦茂军坦言，特别是在目前股市持续低迷的情况下更是如此。

“目前才3000亿元的企业年金净资产规模与我国这样一个人口大国不匹配。”秦茂军分析了形成目前局面的原因：一方面，一些企业特别是中小型企业，大都不愿意支付这笔钱。这样，使企业年金成为了社保基金、保险资金、企业年金三支柱体系中的“短板”；另一方面，由于实施企业年金制度，将增加用人单位的成本，而有的用人单位没有这样的承受能力，因此，目前给员工买了“企业年金”的单位大都是中央企业、金融企业和垄断性企业，但这样的企业毕竟只是极少数。

不过，中信建投证券金融行业分析师魏涛认为，虽然目前企业年金的规模不大，但随着我国社会保障体系的不断完善，建立和完善作为“第二社保”的企业年金制度是发展方向，其规模还是会逐渐增加的。按过去5年平均每年增加500亿元左右的增长速度来估算，到“十二五”末期时的2015年，我国企业年金基金的净资产规模将达到5500亿元。届时，预计最多将有1650亿元的企业年金可直接进入股市。

理财机构将抢食“蛋糕”

《办法》放宽了企业年金对权益类资产的投资比例后，将引发相关理财机构抢食企业年金“蛋糕”的争夺战。“目前受托管理和运作企业年金的机构包括保险公司、证券公司、基金公司等。”有知情人士说，尽管目前企业年金的规模不大，但各大机构都认为抢占“摊位”很重要，大家都把眼光放得比较远，都不愿意放弃未来的商机。

目前保监会正鼓励保险公司开发企业年金理财、个人税延型养老保险等产品，增强产品的投资功能和账户管理功能，提供更多缴费领取服务。因此，某保险行业分析师建议关注中国人寿和平安保险。

作为另一大理财机构的基金公司，截至今年6月30日，管理的企业年金总规模已经达到1000亿元，约占企业年金总市场份额的五成，有将近800 亿元集中在6家基金公司。按管理年金数高低排序，这6家基金公司依次是华夏、博时、嘉实、海富通和南方。除了海富通基金外，其余5家基金公司都是较早成立的“老十家”基金公司。

证券公司、银行也是企业年金市场的争夺者之一，如中信证券管理着工商银行的企业年金；光大银行管理着中投证券的企业年金；招商银行更是推出了金色人生1号中小企业年金计划、太平招行智先企业年金计划、国寿招行永乐Ⅱ企业年金计划、泰康招行2+2企业年金计划、平安招行2+2企业年金计划等一系列企业年金管理计划。

此外，信托公司和资产管理公司也在抢食企业年金“蛋糕”，只是目前所占份额极其有限。