目前我国企业年金的净资产大约2000亿元，按照《办法》对企业年金投资股票的比例在现有20%的基础上提高到30%后，入市资金比例将提高10%，那么，可以增加的入市资金增量为200多亿元。这对于目前已经高达20万亿市值的A股市场来说堪称“微乎其微”。不过，随着我国社会保障体系的不断完善，建立和完善作为“第二社保”的企业年金制度是发展方向，因此其规模将会逐渐增加。

昨日，有消息称，《企业年金基金管理试行办法》（简称《办法》）的修改已经基本定稿，有望在年内发布实施。《办法》取消了“投资股票的比例不得高于基金净资产的20%”的限定，要求“投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%”，这意味着股票投资比例可在原来的基础上提高10%.而《办法》实施后能给市场带来多少增量资金和对相关理财机构的影响成为市场关注的焦点。

短期入市资金增量有限

据悉，《办法》最大的亮点是放宽了企业年金对权益类资产的投资比例。按照过去的规定，企业年金投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例不高于基金净资产的30%，其中投资股票的比例不高于基金净资产的20%.而新的实施《办法》中取消了“投资股票的比例不得高于基金净资产的 20%”的限定，只要投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%即可。

国都证券研究所所长许维鸿在解读《办法》实施后给市场资金面带来的影响时说，目前我国企业年金的净资产不过2000多亿元，按照《办法》对企业年金投资股票的比例在现有20%的基础上提高到30%后，入市资金比例提高了10%，那么，目前可以增加的入市资金增量为200多亿元。这对于目前已经高达20万亿市值的A股市场来说堪称“微乎其微”。

“同时，还应该看到，从《办法》中关于‘投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%’的表述来看，30%的净资产并不一定都会配置股票，也有可能部分投资保险产品和股票型基金。”许维鸿坦言。

“目前才2000多亿元的企业年金净资产规模与我国这样一个人口大国不相匹配。而且经过5年的市场化运作，其发展规模仍远远低于此前市场预期的2010年时将达到1万亿元规模的目标。”许维鸿同时分析了形成目前局面的原因，企业年金过去叫“补充养老保险”，后来才更名为“企业年金”的。由于实施企业年金制度，将增加用人单位的成本，因此，这就受到了两个方面的制约：一方面，用人单位要有这样的承受能力，因此，目前给员工买了“企业年金”的单位大都是中央企业、金融企业和垄断性企业，但这样的企业毕竟只是极少数。

另一方面，因为国家目前在这一块上并不像对基本养老保险那样作硬性要求，因此，一些企业特别是中小型企业，大都不愿意而且又无力支付这笔钱。这样，使企业年金成为了社保基金、保险资金、企业年金三支柱体系中的“短板”。

不过，中信建投证券金融行业分析师魏涛认为，虽然目前企业年金的规模不大，但随着我国社会保障体系的不断完善，建立和完善作为“第二社保”的企业年金制度是发展方向，其规模还是会逐渐增加的。

此外，《办法》将借鉴国际上主流的税收优惠模式，通过税收减免、返还等方式，对企业和个人缴纳企业年金给予税收优惠。“这也将有助于企业年金规模的增加。”

相关理财机构影响待观察

“目前受托管理和运作企业年金的机构包括保险公司、证券公司、基金公司等。”有知情人士说，尽管目前企业年金的规模不大，但各大机构都认为抢占 “摊位”很重要，大家都把眼光放得比较远，都不愿意放弃未来的商机。因为从企业年金市场发展趋势看，有从大型企业向中小型企业逐步发展的趋势，未来地方性企业也会加入企业年金市场。

那么，就目前来说，这些理财机构各自占有的企业年金份额又是怎样的？相关资料显示，截至今年6月30日，由基金公司管理的企业年金总规模已经达到1000亿元，约占企业年金总市场份额的五成，这是目前占有企业年金份额最多的理财机构。

据悉，在目前由基金公司管理的1000亿元企业年金中，有将近800亿元集中在6家基金公司，按管理年金数高低排序，这6家基金公司依次是华夏、博时、嘉实、海富通和南方。除了海富通基金外，其余5家基金公司都是较早成立的“老十家”基金公司。

根据海富通基金公司提供的数据，截至2010年6月30日，该基金公司已经为50家大型企业管理企业年金，实际投入市场运作的企业年金资产超过 110亿元。而博时基金已签约企业年金客户300余家，投资运作组合产品80多个。因此，应该说，《办法》的实施，其最大的受益者是这些基金公司。

作为另一大理财机构的保险公司，在企业年金市场的占有份额上也不示弱，记者从中国保监会网站上获悉，2010年1-9月养老保险公司新增企业年金缴费220.21亿多元，累计受托管理企业年金资产920.13亿多元。从1-9月新增企业年金情况看，国寿养老位居第一，达86.76亿多元；而从累计受托管理企业年金资产情况看，则是平安养老位居第一，达281.05亿多元。“上述保险公司分别属于已经上市的中国人寿和平安保险。”某保险行业分析师建议对此给以关注。

证券公司、银行也是企业年金市场的占有者之一，如中信证券管理着工商银行的企业年金；光大银行管理着中投证券的企业年金；招商银行更是推出了金色人生1号中小企业年金计划、太平招行智先企业年金计划、国寿招行永乐Ⅱ企业年金计划、泰康招行2+2企业年金计划、平安招行2+2企业年金计划等一系列企业年金管理计划。此外，信托公司和资产管理公司也在“抢食”企业年金市场“蛋糕”，只是目前所占份额极其有限。

对于记者关于“企业年金是否可以投资PE（私募股权投资基金）”的提问，有知情人士表示，《办法》对此未作明确。不过，上海华荣律师事务所律师许峰认为，法无禁止即可为，只要法律、法规上对此没有禁止性规定，那么，就可以作为。